Quarta-feira, 18 de Junho de 2008

O Mandato do BCE

Há uma certa confusão sobre o mandato do BCE, talvez porque ele nunca foi muito bem definido. Os tratados falam apenas em "estabilidade de preços" e é o próprio BCE que faz uma interpretação dos tratados, definindo então este objectivo em termos numéricos, os famosos 2% do HIPC.

Diz-se muitas vezes que o objectivo é manter a inflação abaixo dos 2%, tendo ontem o Paulo Ferreira no Público em editorial sido mais audaz, descrevendo esta regra como "manter a inflação sempre abaixo dos 2 por cento". Há assim a ideia de que o BCE está a falhar no seu objectivo sempre que o HIPC sobe acima dos 2%.

Ora isto não é bem assim. Se verificarmos a tal interpretação do BCE, podemos ler:

 

 

Price stability is to be maintained over the medium term.

(...)

Furthermore, the statement that "price stability is to be maintained over the medium term" reflects the need for monetary policy to have a forward-looking, medium-term orientation. It also acknowledges the existence of short-term volatility in prices which cannot be controlled by monetary policy.

 

Ou seja, o BCE deve centrar-se em manter uma previsão de médio-prazo da subida do HIPC abaixo dos 2%, sendo uma eventual subida de curto-prazo devido a um choque algo a não ter em conta em termos de objectivo. Nem fazia sentido que fosse de outra maneira, do ponto de vista económico.

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publicado por Miguel Carvalho às 12:48
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